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金华全款车按揭车汽车抵押贷款

    来源网站:maanshan.anquanweb.com   更新日期:2018-05-01 12:40:01  信息编号:241Z1444  浏览次数:1
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收入债务比用来测度借款人的偿债能力。通常情况下,收入债务比越大,表示借款人的偿债能力越强,违约风险就越低。截至2017年上半年,银行间市场发行的49单车贷ABS产品(剔除无披露数据的2单)的资产池的加权平均收入债务比大约在(2,4)的范围内,占比约为66%。加权平均收入债务比在区间(1,2)目前有6单产品。整体来看,虽然6单产品加权平均收入债务比稍低,但在其他方面进行加强,德宝天元的2015、2016年第一期、和信2015年第二期产品不良率低至0.12%至0.28%,虽然平均收入债务比稍高,但由于贷款主要来自于高端汽车,借款人信用质量以及整体还款能力较强。金诚2016年第二期、2017年第一、第二期则做了较厚次级分层,次级档能达到16%至17%,提供较多信用支持。
  




  累计违约率是指通过构建静态样本池计算累计的贷款违约额在贷款总额中的比例,该指标可以解释机构资产的历史违约情况,对未来的基础资产信用有一定的预测作用。据统计,大多数发起机构的平均累计违约率在(1.5%,4.5%)的范围内,占比为73.33%。
  



  其中,平均违约率分布区间在(4.5%,7.5%)占比为8.89%,主要是四单车贷ABS产品,其中,某一单产品2015年第五期平均累计违约率最高,达到6.63%,由于是以信用卡分期车贷为基础的资产,有一定特殊性,平均违约率较高,为目前市场上仅有的一单以信用卡分期车贷为基础资产的ABS产品。但是其加权平均贷款剩余期限仅为19.84月,风险暴露期相对较短;加权平均贷款账龄较长,远高于均值,体现借款人的还款意愿及能力;加权平均贷款初始抵押率较低,仅为38.9%,贷款违约意愿越小。另外三单主要是金诚2016年第一期、2017年第一、二期个人汽车贷款资产支持证券,这三期汽车贷款资产支持证券平均违约率集中在5.14%至5.96%,虽然平均违约率较高,但三单产品都具备较厚的次级分层做信用支持。
  




  “回收率”是指违约贷款的回收金额与违约贷款的未偿本金的比值,不仅能够反映出借款人的还款意愿和还款能力,也能直接反映一个发起机构的催收管理能力。通过计算发起机构违约贷款的回收率,我们可以预估拟证券化资产池的预期违约回收水平。根据发起机构的历史数据,计算出逾期30天以上贷款的历史回收率。大多数的发起机构的历史回收水平在(30%,50%)的区间范围内。发起机构的违约贷款回收率不仅可以揭示拟证券化资产池的预期违约回收水平,也反映了发起机构的贷后管理能力在行业中的水平。



  贷款发起机构/服务机构分析主要评估发起机构部/服务机构管理层经验、目标、战略和公司整体财务状况,此外还包括发起机构同汽车经销商的关系、贷款承销标准、审计程序、贷款清收和处置方法以及损失冲销政策。发起机构行业模式的转变有可能影响到资产池的整体表现。
  



  运营层面的分析包含公司历史、管理层经验、公司战略以及融资弹性。历史表现和经营业绩都是可用于预测未来的。历史表现佳的公司是有优势的,新近发起的汽车金融公司有一些劣势,或许还没有充足的资本应对迅速增长的贷款业务,这些都需要注意。同时,公司战略也需要衡量,一些公司专注于贷款比率高或贷款期限长的业务,一些公司则专注于信用品质次优借款人的汽车贷款业务。另外,银行贷款和其他流动性融资来源可获得性需要加以评估,尤其是当公司财务弹性有问题时。
  



  与汽车经销商关系比较重要,考量包括汽车经销商的集中度、新车特许经销商和二手车经销商构成、经销商的准入政策、经销商表现的跟踪管理程序、经销商的业务发起及报酬机制以及防范经销商欺诈的控制制度。经销商集中度过高会加剧违约风险,一旦经销商遭遇财务困难,可能会导致发起机构破产或违约。另外,经销商欺诈也是一个比较重要的问题。经销商具有较强意愿去变更贷款人的信用申请,因为一旦汽车金融公司拒绝放贷,则经销商将面临业务损失。所以,一套完整的核实程序,将有助于减少此类风险。
  
汽车金融公司和商业银行的汽车贷款的发放流程成熟,审核和贷后管理制度完善,可以提升基础资产的质量。积极的贷款催收政策,对低信用品质贷款业务至关重要,若确实发生,可能引致高预期的信用损失。
  



  在贷款审批过程中,汽车金融公司常采用“模型判断+信贷专家判断”相结合的模式。随着逾期、违约数据的不断积累,厂商风险时空模型不断得到更新。在汽车贷款发放后,专门的部门将进行后续管理。一般来说,国内缺乏系统化违约处置程序,引进专家判断模式,占有抵押物进入违约处置通常依赖专家判断,专家经验相当重要,因此对于更早进入处置程序有利于避免抵押物的进一步贬值,也可避免借款人毁损抵押物,有利于提高违约贷款回收率。整体来看,汽车金融公司采用五级分类对贷款进行管理,管理方式较为成熟,一定程度提高了基础资产质量。 第三方信用等级以及贷款承销标准需要关注。贷款人通常会同第三方担保公司、保险公司或汽车经销商进行合作开展汽车信贷业务,借助于第三方担保/保险机构为借款人提供履约保证。如果交易很大程度上依赖于第三方担保/保险机构的代偿能力,第三方担保机构信用等级会成为考虑的因素之一。由于发起机构面临业务增长,信用计分临界标准稍微降低,或贷放比率的提高,都会引起业务量增长,但这样会引起更高的信用损失,所以应该关注公司贷款承销标准及业务开展以来是否有所转变。


  车贷ABS产品的交易结构较为简单,符合一般信贷资产支持证券产品设计规则,在整体结构设计上,一般都采用传统的信托SPV模式。以通元2014年第一期个人汽车抵押贷款支持证券为例,对传统的交易结构进行分析。在这个案例中,上汽通用作为发起机构将相关抵押贷款信托给作为受托机构的中粮信托,中粮信托设立特定目的信托向投资者发行资产支持证券,中信证券作为该项目的牵头承销商、工商银行、招商银行作为联席主承销商,参与项目设计和资产支持证券的推销工作,邮储银行作为资金保管机构对信托财产产生的现金资产提供保管服务,而中央国债登记公司则作为登记机构对资产支持证券提供登记托管和付款代理服务。
  

  在资产证券化从设计到发行的过程中,确定资产池到正式发行产品会有一定的时间差,在该时段内,资产池会因早偿等原因偏离初始基础资产池的质量,导致发行产品与最初申报的产品存在差异,因此引入“红黑池”解决这一问题。“红池”用于申报监管、确定参数、营销,“黑池”用于证券发行。在报备阶段使用“红池”,通过簿记建档方式定价后,将以经批准的资产支持证券发行规模为基础,按照以簿记建档定价所确定的折现率,反推计算“黑池”规模。为保证两池资产属性一致,“红池”与“黑池”的基础资产入池标准和选取方法相同,在信用质量、总体特征等方面高度相似。由于在“红池”阶段不产生现金流沉淀,转换成“黑池”之后可以正好覆盖所有的费用和成本,规避了实际发行利率和评级时预期发行利率有较大差异带来的利率风险。因此,与传统模式相比,融资效率明显提高。
  



  两个资产池在贷款账龄、加权平均贷款合同期限、加权平均抵押率、新车占比等指标方面非常相似。“红池”和“黑池”总的未偿本金余额是不相同的,但折后本息余额是相同的。但是,由于在确定“黑池”资产规模时,是采用了实际的发行利率下的折现率,因此可以确保在证券成立时实际资产池各期的现金流入,可以覆盖证券的发行金额,有效地规避市场利率波动给证券带来的风险。
  


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